二零一八年三季度现代牧业业绩概览:重回轨道 稳中向好

现代牧业集团

2018年10月29日,中国现代牧业控股有限公司(股份代号:1117.HK)的非全资子公司现代牧业(集团)有限公司,公布其2018年未经审核的三季度业绩。现代牧业三季度业绩稳中向好,核心业务全面回归上升轨道:三季度累计实现营业额36.53亿元(人民币,下同),原奶收入录得34.08亿元,同比增长14.7%;现金EBITDA录得11.16亿元,同比增长58.8%;归母净利润亏损1.77亿元,若撇除生物资产减值影响,利润录得4.56亿元。自由现金流转正趋势继续维持。

 踏入三季度,现代牧业继续以解决食品安全、防疫安全、环保安全为企业职责,坚守安全生命线,完善经营,精化管理,降本增效成绩亮眼。公司财务数据不断改善,运营指标持续提高,充分体现公司核心业务重回轨道、稳中向好。


业务回顾:精化管理提产降本


今年以来,国际贸易摩擦升温,国内经济稳中向好,前三季度国内GDP增速保持稳定,同比增长6.7%。三季度原奶需求增长,国内奶价上升明显。现代牧业继续围绕增产、降本、止损的核心目标,深耕上游,精化管理。原奶业务产量销量稳健增长,成本控制效果显著,经营效益持续提升;品牌奶业务协同蒙牛,优化销售模式,重塑价格体系,实现扭亏为盈。



 踏入三季度,现代牧业进一步完善经营模式,通过热应激管理、科学养殖提高产量;通过优化饲料配方及采购渠道控制成本;通过加强上下游协同实现业务可持续发展。增产、降本、止损、增效成效斐然,核心指标自由现金流继续维持正向。原奶产量销量齐头猛进,带领业绩稳健增长。现代牧业前三季度累计原奶总产量94.25万吨,同比增长8%;原奶总销量达92.15万吨,同比增长9%。尽管下半年中美贸易冲突导致关税增加,成本承压,公司通过优化饲料结构及进口途径,公斤奶现金成本维持在2.45元/公斤,与去年水平相近。蒙牛依然是现代牧业原奶销售的核心客户,前三季度累计约83%的原奶销售予蒙牛,上下游联动,既利于现代牧业原奶销售实现优质优价,也有助于蒙牛维持奶源的稳定及高质。



 现代牧业业绩稳健增长、业务重回上升轨道,得益于公司立足降本增效、加强协同的系列举措。在提升产量方面,今年公司投入约8600万元进行牧场热应激改善,通过科学测试,在热应激严重的牧场安装风机及喷淋系统,改善牛舍湿度温度,提高奶牛舒适度,降低夏季尤其第三季度热应激造成的产奶量下降,降低产量波动,促进产量显著增长。在控制成本方面,公司通过优化饲料结构、改变饲料采购途径,使公斤奶成本维持去年水平。下游品牌奶业务协同蒙牛,改变销售模式,加强宣传,重塑价格,扭亏为盈。公司未来将继续深耕上游,精化管理,提产降本。


业绩展望:降低杠杆升级产品


展望未来,现代牧将一如既往地严格把控产品质量、继续加强产业协同、持续提高生产效益。公司一方面通过优化饲料结构控制运营成本,通过转让非核心资产去杠杆,减少财务成本。另一方面继续深化与蒙牛的业务协同,通过丰富原奶品类,争取产品溢价,促进销售额增长。两项举措正稳步推进,成效初现。



 公司继续优化奶牛饲料配方,增加青贮使用量,缓解饲料成本上扬压力。今年7月,公司成立粗饲料部,以牧场需求为导向,整合周边资源,以质论价,降低奶牛饲喂成本。三季度,公司累计收割青贮近140万吨,打破历史纪录,通过增加青贮用量,为进一步控制成本提供空间。去杠杆为公司近年的重要战略之一。继4月公司下游与蒙牛的合资工厂完成股权转让后,9月公司与中信环境、中信农业产业基金签署农业环保项目合作框架意向书,计划对公司能源资产整合出售,既有助于提升资产的利用效率,更有助公司变现资金,归还有息负债,降低财务杠杆。

 另一方面,公司加强与蒙牛的业务协同,在原奶生产精确匹配蒙牛需求的基础上,不断升级原奶产品,为蒙牛开拓低温奶市场提供坚实的奶源保障。未来随着产品销量增长,低温奶有望成为现代牧业的一项高附加值业务,为公司带来新增长点。

 目前,原奶供需达到平衡,原奶价格止跌回升。今年国家扶植奶业决心明显,利好政策不断涌现。2月底生乳、巴氏杀菌乳、灭菌乳和复原乳鉴定4个新国标第一次讨论稿发布,正式征求意见。5月,李克强总理主持召开国务院常务会议,研究奶业振兴事项。6月,国务院发布《关于推进奶业振兴保障乳品质量安全的意见》。9月,中国奶业D20峰会召开,发布《中国奶业D20联盟呼伦贝尔宣言》,提出“加强优质奶源基地建设,大力推进养殖振兴”、“密切养殖加工利益联结”等举措,有助促进行业共同发展,提高消费信心,利好国内优质牧场发展。



 作为全球第一家以奶牛养殖资源上市的企业,现代牧业始终坚持创建世界最先进的牧场,生产世界最优质的牛奶。现代牧业的优质乳品,在乳脂肪、乳蛋白质、体细胞、菌落总数等鲜奶关键指标上均领先进口牛奶平均标准,品质居于世界前列。现代牧业是国内首家也是唯一一家巴氏杀菌奶和UHT灭菌奶同时通过国家“优质乳工程”验收的企业;本年度现代牧业的4支产品全部斩获2018年世界食品品质评鉴大会(Monde Selection)金奖,纯牛奶连续第五次荣获金奖。现代牧业采用获瑞士通用公证行SGS认证的“种植-养殖-加工”一体化的独创模式,从挤奶到加工零距离无缝对接两小时完成,最大限度地保留牛奶中珍贵的活性物质。

 当前,中国奶制品的质量已焕然一新:行业基本实现由外延式总量扩张到内延式质量提升、由粗放式养殖到精细化管理、由传统产业到现代产业的转型与升级,中国奶业正站在一个全新周期的起点。面对新周期新起点,现代牧业将顺势而为,提单产、降成本、去杠杆、增效益,继续以高标准、高定位、高起点的企业定位,为消费者提供最具营养价值的牛奶,为振兴民族奶业贡献最坚实的力量。

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