现代牧业蚌埠牧场位于安徽省蚌埠市五河县，占地3500亩，设计存栏奶牛规模40000头，目前奶牛存栏38300头，其中产奶牛数约19200头。牧场采用世界先进的散栏式工业化养牛方式，年产优质鲜奶20万吨，配套建设蚌埠液奶工厂。

      投资者一行首先到“零距离一体化”液奶工厂展厅全面了解了公司的发展历史、牧场的布局及生产经营模式。随后在挤奶大厅，投资者全程见证了现代牧业“从挤奶到加工2小时完成”的独特加工工艺。挤奶大厅并列着8套80位的转盘式挤奶机，挤奶前进行严格消毒，有效防止微生物繁殖。挤奶时，牛群在自动赶牛器的驱赶下井然有序地进入挤奶转盘，同时播放优美的音乐，保证奶牛舒适度，提高牛奶质量。在科学严格的管理下，现代牧业牛奶的各项指标均优于欧盟、日本标准。参观现场，现代牧业品牌奶负责人费总介绍道，现代牧业品牌奶以“15年坚持只做牧场奶” 的定位及新包装重新上市，围绕白奶、花色奶及功能奶全产品线布局。今年在纯牛奶的基础上，一边聚焦资源做大高钙奶，一边培育核桃奶等花色奶市场。明年将新增A2β酪蛋白纯牛奶及低脂高钙纯奶。

      随后，投资者一行在蚌埠牧场场长陈总的陪同下，深入牧场生产区，依次参观了牛舍、犊牛岛、青贮广场、能源中心。陈总向投资者讲解牛只的生命历程，同时介绍了蚌埠牧场采用的世界先进的散栏式工业化养牛方式，实现了全自动的TMR喂养、全自动清粪、全自动挤奶及全自动粪污处理，达到了规模最大、自动化程度最高、奶牛品质最优、管理最先进、饲喂最科学的国内五之最，是一个高标准的专业化和规模化万头奶牛养殖基地。投资者其后抵达蚌埠牧场办公室9楼俯瞰，牧场全貌尽收眼底。陈场长介绍道，蚌埠牧场在建设之初就配套建设完善的特大型沼气发酵工程，采用“能源生态型”处理利用工艺，牛粪经厌氧消化处理后作为农田水肥利用，沼气发电、沼渣垫料、有机液肥还田，实现资源的循环利用。深入生产一线后，投资者对现代牧业的养殖规模化、生产一体化有了更深刻的理解。

     结束牧场及生产区的参观后，投资者一行与公司总裁高丽娜、CFO苏建功先生以及现代牧业品牌奶负责人费理华先生进行了座谈交流。座谈会上，管理层对来访的投资者表示热烈欢迎。苏总向投资者介绍了公司三季度的运营状况及战略规划。苏总表示，本年度公司奶价上涨明显，且与市场保持溢价。公司前三季度产量同比稳步增长，成乳牛年化单产达10.4吨。公斤奶成本同比持续下降，主要得益于饲料成本的有效控制。产量提升与成本控制等内增效益因素的持续改善，单头牛获利能力得到了不断提升，为公司未来持续盈利夯实了基础。同时，目前国内原奶市场供不应求，预计原奶紧缺将持续，在自由现金流及净利润为正的前提下，公司计划适当扩群，更好满足客户需求。苏总强调，目前规模化养殖已成为行业主导模式，随着规模化养殖占比进一步提高、行业成熟度提升，投资会更加理性，中国原奶价格的周期性波动将减弱。

      在投资者问答环节，管理层对投资者关心的原奶价格走势、饲料成本、单产提升、品牌奶旳市场情况等问题一一作出详细的回答。公司总裁高丽娜表示，公司的内增效益明显，通过降本增效，盈利能力强劲，业绩增长后劲强。在成本控制方面，公司通过增加青贮使用量以及优化配方结构，现金成本下降显著。今年三季度采购青贮142万吨，再创高峰，优质青贮为明年奶牛口粮和成本控制奠定了基础，未来公斤奶饲料成本将继续保持下降趋势。在奶牛单产方面，公司继续优化奶牛基因、精细化管理、热应激防护，促进单产每年稳步提升，未来可达到美加系奶牛的高产水平。在行业存栏方面，过去几年，受环保及奶价低迷影响，小牧场陆续退出，国内奶牛存栏下降，荷斯坦奶牛存栏数下降至约500多万头，虽然国内奶牛单产有所提高，但目前原奶供给未能满足日益增长的消费需求，公司对未来几年的奶价表示乐观。原奶价格过去受疫情影响，目前行情与国际奶价和奶牛生命周期更相关。今年国际与国内原奶价格均实现了稳健上升，保守估计，明年公司的奶价涨幅将不低于今年水平，随着奶价及产量的稳步提升和成本的有效控制，明年公司的收入和利润有望实现突破性增长。

      座谈会尾声，品牌奶负责人费总向投资者介绍道，现代牧业品牌奶从客户布局、产品布局和渠道布局上都实现了突破。新增更多的独立客户，产品布局与蒙牛互补，今年新增了高钙奶及花色奶，同时渠道主打三四线城市及传统渠道，为未来高速增长做准备。

      今年8月，现代牧业公布了上半年业绩，提前步入盈利轨道：收入25.70亿元，现金EBITDA录得8.65亿元，稳健增长18.3%，归母净利润录得1.25亿元，正式扭亏为盈。自由现金流转正趋势维持，录得3.51亿元，同比大增150.7%。从去年起，国家出台多项政策振兴国内乳业。去年2月生乳、巴氏杀菌乳、灭菌乳和复原乳鉴定4个新国标第一次讨论稿发布。6月，国务院发布《关于推进奶业振兴保障乳品质量安全的意见》。今年2月，中央一号文件发布，奶业振兴行动为十大重点目标之一。4月，农业农村部、财政部发布2019年重点强农惠农政策，支持建设优质奶源基地，发挥政策引导作用，实施奶业振兴行动。11月，中国奶业D20峰会在上海举行，会议强调政府、乳企、行业协会需合力共同振兴中国奶业振兴，推进奶业振兴再上新台阶。乘着奶业振兴的政策春风，现代牧业将继续发扬在中国奶牛养殖的先驱作用，全力打造中国原奶生产的第一品牌，为中国消费者生产高品质原奶。

      今年以来，国内原奶价格持续上升，奶牛养殖步入上升周期已是行业共识。现代牧业今年举办的两次反向路演均在投资者的支持下顺利完成，既显示了资本市场对公司的关注与认同，也彰显了公司与资本市场保持有效沟通的决心。未来，公司会牢牢把握市场需求，根据客户需求稳健扩群，保持增速，运营上则继续提高单产、降低成本、提升利润。期待以新的面貌，在全年业绩和未来持续给资本市场带来新的惊喜。